關于發布《首發業務若干問題解答》的通知
為進一步推動股票發行工作市場化、法治化改革，支持實體經濟發展，增強審核工作透明度，提高首發企業信息披露質量，便于各中介機構履職盡責，我部根據相關法律法規等規定，在研究總結發行監管實踐的基礎上，經充分征求市場各方意見，不斷完善審核標準，形成《首發業務若干問題解答》。
本次公布的問題解答共50條，定位于相關法律法規規則準則在首發審核業務中的具體理解、適用和專業指引，主要涉及首發申請人具有共性的法律問題與財務會計問題，各首發申請人和相關中介機構可對照適用。
今后，我部將根據需要，進一步補充完善問題解答，不斷提高資本市場服務實體經濟能力。如有意見或建議，歡迎反饋我部。
發行監管部
2019年3月25日
首發業務若干問題解答（一）.doc
首發業務若干問題解答（二）.doc
附：
首發業務若干問題解答（一）
目 錄
問題1、持續經營時限計算
問題2、工會、職工持股會及歷史上自然人股東人數較多的核查要求
問題3、鎖定期安排
問題4、申報前后引入新股東的相關要求
問題5、對賭協議
問題6、“三類股東”的核查及披露要求
問題7、出資瑕疵
問題8、發行人資產來自于上市公司
問題9、股權質押、凍結或發生訴訟
問題10、實際控制人的認定
問題11、重大違法行為的認定
問題12、境外控制架構
問題13、訴訟或仲裁
問題14、資產完整性
問題15、同業競爭
問題16、關聯交易
問題17、董監高、核心技術人員變化
問題18、土地使用權
問題19、環保問題的披露及核查要求
問題20、發行人與關聯方共同投資
問題21、社保、公積金繳納
問題22、公眾公司、H股公司或境外分拆、退市公司申請IPO的核查要求
問題23、軍工等涉秘業務企業信息披露豁免
問題24、對創業板“主要經營一種業務”的認定
問題１、公司擬申請首發上市，應當如何計算持續經營起算時間等時限？
答：有限責任公司按原賬面凈資產折股整體變更為股份有限公司的，持續經營時間可以從有限責任公司成立之日起計算。如有限公司以經評估的凈資產折股設立股份公司，視同新設股份公司，業績不可連續計算。
《首次公開發行股票并上市管理辦法》和《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》中規定的“最近1年”以12個月計，“最近2年”以24個月計，“最近3年”以36個月計。
問題２、歷史沿革中曾存在工會、職工持股會持股或者自然人股東人數較多情形的，發行人應當如何進行規范？中介機構應當如何進行核查？
答：（1）考慮到發行條件對發行人股權清晰、控制權穩定的要求，發行人控股股東或實際控制人存在職工持股會或工會持股情形的，應當予以清理。
對于間接股東存在職工持股會或工會持股情形的，如不涉及發行人實際控制人控制的各級主體，發行人不需要清理，但應予以充分披露。
對于工會或職工持股會持有發行人子公司股份，經保薦機構、發行人律師核查后認為不構成發行人重大違法違規的，發行人不需要清理，但應予以充分披露。
（2）對于歷史沿革涉及較多自然人股東的發行人，保薦機構、發行人律師應當核查歷史上自然人股東入股、退股（含工會、職工持股會清理等事項）是否按照當時有效的法律法規履行了相應程序，入股或股權轉讓協議、款項收付憑證、工商登記資料等法律文件是否齊備，并抽取一定比例的股東進行訪談，就相關自然人股東股權變動的真實性、所履行程序的合法性，是否存在委托持股或信托持股情形，是否存在爭議或潛在糾紛發表明確意見。對于存在爭議或潛在糾紛的，保薦機構、發行人律師應對相關糾紛對發行人股權清晰穩定的影響發表明確意見。發行人以定向募集方式設立股份公司的，中介機構應以有權部門就發行人歷史沿革的合規性、是否存在爭議或潛在糾紛等事項的意見作為其發表意見的依據。
問題３、應如何理解適用《發行監管問答——關于首發企業中創業投資基金股東的鎖定期安排》中關于控股股東、實際控制人所持股票鎖定期的相關要求？
答：發行人控股股東和實際控制人所持股份自發行人股票上市之日起36個月內不得轉讓，控股股東和實際控制人的親屬所持股份應比照該股東本人進行鎖定。
對于發行人沒有或難以認定實際控制人的，為確保發行人股權結構穩定、正常生產經營不因發行人控制權發生變化而受到影響，審核實踐中，要求發行人的股東按持股比例從高到低依次承諾其所持股份自上市之日起鎖定36個月，直至鎖定股份的總數不低于發行前股份總數的51%。位列上述應予以鎖定51%股份范圍的股東，符合下列情形之一的，可不適用上述鎖定36個月規定：員工持股計劃；持股5%以下的股東；根據《發行監管問答——關于首發企業中創業投資基金股東的鎖定期安排》可不適用上述鎖定要求的創業投資基金股東。
對于相關股東刻意規避股份限售期要求的，仍應按照實質重于形式的原則進行股份鎖定。
問題４、發行人申報前后新增股東的，應如何進行核查和信息披露？股份鎖定如何安排？
答：（1）申報前新增股東
對IPO前通過增資或股權轉讓產生的股東，保薦機構、發行人律師應主要考察申報前一年新增的股東，全面核查發行人新股東的基本情況、產生新股東的原因、股權轉讓或增資的價格及定價依據，有關股權變動是否是雙方真實意思表示，是否存在爭議或潛在糾紛，新股東與發行人其他股東、董事、監事、高級管理人員、本次發行中介機構負責人及其簽字人員是否存在親屬關系、關聯關系、委托持股、信托持股或其他利益輸送安排，新股東是否具備法律、法規規定的股東資格。發行人在招股說明書信息披露時，除滿足招股說明書信息披露準則的要求外，如新股東為法人，應披露其股權結構及實際控制人；如為自然人，應披露其基本信息；如為合伙企業，應披露合伙企業的基本情況及普通合伙人的基本信息。最近一年末資產負債表日后增資擴股引入新股東的，申報前須增加一期審計。
股份鎖定方面，申報前6個月內進行增資擴股的，新增股份的持有人應當承諾：新增股份自發行人完成增資擴股工商變更登記手續之日起鎖定3年。在申報前6個月內從控股股東或實際控制人處受讓的股份，應比照控股股東或實際控制人所持股份進行鎖定。
（2）申報后新增股東
申報后，通過增資或股權轉讓產生新股東的，原則上發行人應當撤回發行申請，重新申報。但股權變動未造成實際控制人變更，未對發行人股權結構的穩定性和持續盈利能力造成不利影響，且符合下列情形的除外：新股東產生系因繼承、離婚、執行法院判決或仲裁裁決、執行國家法規政策要求或由省級及以上人民政府主導，且新股東承諾其所持股份上市后36個月之內不轉讓、不上市交易（繼承、離婚原因除外）。在核查和信息披露方面，發行人申報后產生新股東且符合上述要求無需重新申報的，應比照申報前一年新增股東的核查和信息披露要求處理。除此之外，保薦機構和發行人律師還應對股權轉讓事項是否造成發行人實際控制人變更，是否對發行人股權結構的穩定性和持續盈利能力造成不利影響進行核查并發表意見。
問題５、部分投資機構在投資發行人時約定對賭協議等類似安排的，發行人及中介機構應當如何把握？
答：投資機構在投資發行人時約定對賭協議等類似安排的，原則上要求發行人在申報前清理，但同時滿足以下要求的可以不清理：一是發行人不作為對賭協議當事人；二是對賭協議不存在可能導致公司控制權變化的約定；三是對賭協議不與市值掛鉤；四是對賭協議不存在嚴重影響發行人持續經營能力或者其他嚴重影響投資者權益的情形。保薦人及發行人律師應當就對賭協議是否符合上述要求發表明確核查意見。
發行人應當在招股說明書中披露對賭協議的具體內容、對發行人可能存在的影響等，并進行風險提示。
問題６、發行人在新三板掛牌期間形成契約性基金、信托計劃、資產管理計劃等“三類股東”的，對于相關信息的核查和披露有何要求？
答：發行人在新三板掛牌期間形成三類股東持有發行人股份的，中介機構和發行人應從以下方面核查披露相關信息：
（1）中介機構應核查確認公司控股股東、實際控制人、第一大股東不屬于“三類股東”。
（2）中介機構應核查確認發行人的“三類股東”依法設立并有效存續，已納入國家金融監管部門有效監管，并已按照規定履行審批、備案或報告程序，其管理人也已依法注冊登記。
（3）發行人應根據《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(銀發〔2018〕106號)披露“三類股東”相關過渡期安排，以及相關事項對發行人持續經營的影響。中介機構應當對前述事項核查并發表明確意見。
（4）發行人應當按照首發信息披露準則的要求對“三類股東”進行信息披露。中介機構應對控股股東、實際控制人，董事、監事、高級管理人員及其近親屬，本次發行的中介機構及其簽字人員是否直接或間接在“三類股東”中持有權益進行核查并發表明確意見。
（5）中介機構應核查確認“三類股東”已作出合理安排，可確保符合現行鎖定期和減持規則要求。
問題７、發行人歷史上存在出資或者改制瑕疵等涉及股東出資情形的，中介機構核查應重點關注哪些方面？
答：發行人的注冊資本應依法足額繳納。發起人或者股東用作出資的資產的財產權轉移手續已辦理完畢。保薦機構和發行人律師應關注發行人是否存在股東未全面履行出資義務、抽逃出資、出資方式等存在瑕疵，或者發行人歷史上涉及國有企業、集體企業改制存在瑕疵的情形。
（1）歷史上存在出資瑕疵的，應當在申報前依法采取補救措施。保薦機構和發行人律師應當對出資瑕疵事項的影響及發行人或相關股東是否因出資瑕疵受到過行政處罰、是否構成重大違法行為及本次發行的法律障礙，是否存在糾紛或潛在糾紛進行核查并發表明確意見。發行人應當充分披露存在的出資瑕疵事項、采取的補救措施，以及中介機構的核查意見。
（2）對于發行人是國有企業、集體企業改制而來的或歷史上存在掛靠集體組織經營的企業，若改制過程中法律依據不明確、相關程序存在瑕疵或與有關法律法規存在明顯沖突，原則上發行人應在招股說明書中披露有權部門關于改制程序的合法性、是否造成國有或集體資產流失的意見。國有企業、集體企業改制過程不存在上述情況的，保薦機構、發行人律師應結合當時有效的法律法規等，分析說明有關改制行為是否經有權機關批準、法律依據是否充分、履行的程序是否合法以及對發行人的影響等。發行人應在招股說明書中披露相關中介機構的核查意見。
問題８、隨著上市公司的日漸增多，上市公司與非上市公司之間的資產處置行為也多有發生。如果發行人的資產部分來自于上市公司，中介機構核查應重點關注哪些方面？
答：如發行人部分資產來自于上市公司，保薦機構和發行人律師應當針對以下事項進行核查并發表意見：
（1）發行人取得上市公司資產的背景、所履行的決策程序、審批程序與信息披露情況，是否符合法律法規、交易雙方公司章程以及證監會和證券交易所有關上市公司監管和信息披露要求，是否存在爭議或潛在糾紛；
（2）發行人及其關聯方的董事、監事和高級管理人員在上市公司及其控制公司的歷史任職情況及合法合規性，是否存在違反競業禁止義務的情形；上述資產轉讓時，發行人的董事、監事和高級管理人員在上市公司的任職情況，與上市公司及其董事、監事和高級管理人員是否存在親屬及其他密切關系。如存在上述關系，在相關決策程序履行過程中，上述人員是否回避表決或采取保護非關聯股東利益的有效措施；
（3）資產轉讓完成后，發行人及其關聯方與上市公司之間是否就上述轉讓資產存在糾紛或訴訟；
（4）發行人及其關聯方的董事、監事、高級管理人員以及上市公司在轉讓上述資產時是否存在損害上市公司及其中小投資者合法利益的情形。
（5）發行人來自于上市公司的資產置入發行人的時間，在發行人資產中的占比情況，對發行人生產經營的作用。
（6）境外上市公司在境內分拆子公司上市，是否符合境外監管的相關規定。
問題９、發行人申報前或在審核期間，如果出現股東股權質押、凍結或發生訴訟仲裁等不確定性事項的，應如何進行核查和信息披露？
答：發行條件要求發行人的控制權應當保持穩定。對于控股股東、實際控制人持有的發行人股權出現質押、凍結或訴訟仲裁的，發行人應當按照招股說明書準則要求予以充分披露；保薦機構、發行人律師應當充分核查發生上述情形的原因，相關股權比例，質權人、申請人或其他利益相關方的基本情況，約定的質權實現情形，控股股東、實際控制人的財務狀況和清償能力，以及是否存在股份被強制處分的可能性、是否存在影響發行人控制權穩定的情形等。對于被凍結或訴訟糾紛的股權達到一定比例或被質押的股權達到一定比例且控股股東、實際控制人明顯不具備清償能力，導致發行人控制權存在不確定性的，保薦機構及發行人律師應充分論證，并就是否符合發行條件審慎發表意見。
對于發行人的董事、監事及高級管理人員所持股份發生被質押、凍結或發生訴訟糾紛等情形的，發行人應當按照招股說明書準則的要求予以充分披露，并向投資者揭示風險。
問題10、關于實際控制人的認定，發行人及中介機構應如何把握？
答：實際控制人是擁有公司控制權的主體。在確定公司控制權歸屬時，應當本著實事求是的原則，尊重企業的實際情況，以發行人自身的認定為主，由發行人股東予以確認。保薦機構、發行人律師應通過對公司章程、協議或其他安排以及發行人股東大會（股東出席會議情況、表決過程、審議結果、董事提名和任命等）、董事會（重大決策的提議和表決過程等）、監事會及發行人經營管理的實際運作情況的核查對實際控制人認定發表明確意見。
發行人股權較為分散但存在單一股東控制比例達到30%的情形的，若無相反的證據，原則上應將該股東認定為控股股東或實際控制人。存在下列情形之一的，保薦機構應進一步說明是否通過實際控制人認定而規避發行條件或監管并發表專項意見：（1）公司認定存在實際控制人，但其他股東持股比例較高與實際控制人持股比例接近的，且該股東控制的企業與發行人之間存在競爭或潛在競爭的；（2）第一大股東持股接近30%，其他股東比例不高且較為分散，公司認定無實際控制人的。
法定或約定形成的一致行動關系并不必然導致多人共同擁有公司控制權的情況，發行人及中介機構不應為擴大履行實際控制人義務的主體范圍或滿足發行條件而作出違背事實的認定。通過一致行動協議主張共同控制的，無合理理由的（如第一大股東為純財務投資人），一般不能排除第一大股東為共同控制人。實際控制人的配偶、直系親屬，如其持有公司股份達到5%以上或者雖未超過5%但是擔任公司董事、高級管理人員并在公司經營決策中發揮重要作用，除非有相反證據，原則上應認定為共同實際控制人。
共同控制人簽署一致行動協議的，應當在協議中明確發生意見分歧或糾紛時的解決機制。對于作為實際控制人親屬的股東所持的股份，應當比照實際控制人自發行人上市之日起鎖定36個月。保薦機構及發行人律師應重點關注最近三年內公司控制權是否發生變化，存在為滿足發行條件而調整實際控制人認定范圍嫌疑的，應從嚴把握，審慎進行核查及信息披露。
實際控制人為單名自然人或有親屬關系多名自然人，實際控制人去世導致股權變動，股份受讓人為繼承人的，通常不視為公司控制權發生變更。其他多名自然人為實際控制人，實際控制人之一去世的，保薦機構及發行人律師應結合股權結構、去世自然人在股東大會或董事會決策中的作用、對發行人持續經營的影響等因素綜合判斷。
實際控制人認定中涉及股權代持情況的，發行人、相關股東應說明存在代持的原因，并提供支持性證據。對于存在代持關系但不影響發行條件的，發行人應在招股說明書中如實披露，保薦機構、發行人律師應出具明確的核查意見。如經查實，股東之間知曉代持關系的存在，且對代持關系沒有異議、代持的股東之間沒有糾紛和爭議，則應將代持股份還原至實際持有人。
發行人及中介機構通常不應以股東間存在代持關系、表決權讓與協議、一致行動協議等為由，認定公司控制權未發生變動。
問題11、《證券法》將最近3年無重大違法行為作為公開發行新股的條件之一。對發行人及其控股股東、實際控制人的合規性，發行人和中介機構應如何把握？
答：（1）“重大違法行為”是指發行人及其控股股東、實際控制人違反國家法律、行政法規，受到刑事處罰或情節嚴重行政處罰的行為。認定重大違法行為應考慮以下因素：
1）存在貪污、賄賂、侵占財產、挪用財產或者破壞社會主義市場經濟秩序等刑事犯罪，原則上應認定為重大違法行為。
2）被處以罰款以上行政處罰的違法行為，如有以下情形之一且中介機構出具明確核查結論的，可以不認定為重大違法：①違法行為顯著輕微、罰款數額較??；②相關處罰依據未認定該行為屬于情節嚴重；③有權機關證明該行為不屬于重大違法。但違法行為導致嚴重環境污染、重大人員傷亡、社會影響惡劣等并被處以罰款以上行政處罰的，不適用上述情形。
（2）發行人合并報表范圍內的各級子公司，若對發行人主營業務收入或凈利潤不具有重要影響（占比不超過5%），其違法行為可不視為發行人本身存在相關情形，但其違法行為導致嚴重環境污染、重大人員傷亡或社會影響惡劣的除外。
（3）最近3年重大違法行為的起算時點，從刑罰執行完畢或行政處罰執行完畢之日起計算。
（4）保薦機構和發行人律師應對發行人及其控股股東、實際控制人是否存在上述事項進行核查，并對是否構成重大違法行為及發行上市的法律障礙發表明確意見。
問題12、對于發行人控股股東位于境外且持股層次復雜的，應如何進行核查和信息披露？
答：對于控股股東設立在境外且持股層次復雜的，保薦機構和發行人律師應當對發行人設置此類架構的原因、合法性及合理性、持股的真實性、是否存在委托持股、信托持股、是否有各種影響控股權的約定、股東的出資來源等問題進行核查，說明發行人控股股東和受控股股東、實際控制人支配的股東所持發行人的股份權屬是否清晰，以及發行人如何確保其公司治理和內控的有效性，并發表明確意見。
問題13、對于發行人的訴訟或仲裁事項，應如何進行核查和信息披露？
答：（1）發行人應當在招股說明書中披露對股權結構、生產經營、財務狀況、未來發展等可能產生較大影響的訴訟或仲裁事項，包括案件受理情況和基本案情，訴訟或仲裁請求，判決、裁決結果及執行情況，訴訟或仲裁事項對發行人的影響等。如訴訟或仲裁事項可能對發行人產生重大影響，應當充分披露發行人涉及訴訟或仲裁的有關風險。
（2）保薦機構、發行人律師應當全面核查報告期內發生或雖在報告期外發生但仍對發行人產生較大影響的訴訟或仲裁的相關情況，包括案件受理情況和基本案情，訴訟或仲裁請求，判決、裁決結果及執行情況，訴訟或仲裁事項對發行人的影響等。
提交首發申請至上市期間，保薦機構、發行人律師應當持續關注發行人訴訟或仲裁的進展情況、發行人是否新發生訴訟或仲裁事項。發行人訴訟或仲裁的重大進展情況以及新發生的對股權結構、生產經營、財務狀況、未來發展等可能產生較大影響的訴訟或仲裁事項，應當及時補充披露。
（3）發行人控股股東、實際控制人、控股子公司、董事、監事、高級管理人員和核心技術人員涉及的重大訴訟或仲裁事項比照上述標準執行。
（4）涉及主要產品、核心商標、專利、技術等方面的訴訟或仲裁可能對發行人生產經營造成重大影響，或者訴訟或仲裁有可能導致發行人實際控制人變更，或者其他可能導致發行人不符合發行條件的情形，保薦機構和發行人律師應在提出明確依據的基礎上，充分論證該等訴訟、仲裁事項是否構成首發的法律障礙并審慎發表意見。
問題14、如果發行人租賃控股股東、實際控制人房產或者商標、專利來自于控股股東、實際控制人的授權使用，中介機構核查應注意哪些方面？
答：如發行人存在從控股股東、實際控制人租賃或授權使用資產的情形，保薦機構和發行人律師通常應關注并核查以下方面：相關資產的具體用途、對發行人的重要程度、未投入發行人的原因、租賃或授權使用費用的公允性、是否能確保發行人長期使用、今后的處置方案等，并就該等情況是否對發行人資產完整和獨立性構成重大不利影響發表明確意見。
如發行人存在以下情形之一的，保薦機構及發行人律師應當充分核查論證，并就是否符合發行條件審慎發表意見：一是生產型企業的發行人，其生產經營所必需的主要廠房、機器設備等固定資產系向控股股東、實際控制人租賃使用；二是發行人的核心商標、專利、主要技術等無形資產是由控股股東、實際控制人授權使用。
問題15、首發辦法對同業競爭行為作出了限制性規定，發行人及中介機構在核查判斷同業競爭事項時，應當主要關注哪些方面？
答：（1）核查范圍。中介機構應當針對發行人控股股東(或實際控制人)及其近親屬全資或控股的企業進行核查。
（2）判斷原則。同業競爭的“同業”是指競爭方從事與發行人主營業務相同或相似業務。核查認定“競爭”時，應結合相關企業歷史沿革、資產、人員、主營業務（包括但不限于產品服務的具體特點、技術、商標商號、客戶、供應商等）等方面與發行人的關系，以及業務是否有替代性、競爭性、是否有利益沖突等，判斷是否對發行人構成競爭。發行人不能簡單以產品銷售地域不同、產品的檔次不同等認定不構成“同業競爭”。
（3）親屬控制的企業應如何核查認定。如果發行人控股股東或實際控制人是自然人，其夫妻雙方直系親屬（包括配偶、父母、子女）控制的企業與發行人存在競爭關系的，應認定為構成同業競爭。發行人控股股東、實際控制人的其他近親屬（即兄弟姐妹、祖父母、外祖父母、孫子女、外孫子女）及其控制的企業與發行人存在競爭關系的，原則上認定為構成同業競爭，但發行人能夠充分證明與前述相關企業在歷史沿革、資產、人員、業務、技術、財務等方面基本獨立且報告期內較少交易或資金往來，銷售渠道、主要客戶及供應商較少重疊的除外。
發行人控股股東、實際控制人的其他親屬及其控制的企業與發行人存在競爭關系的，一般不認定為構成同業競爭。但對于利用其他親屬關系，或通過解除婚姻關系規避同業競爭認定的，以及在資產、人員、業務、技術、財務等方面有較強的關聯，且報告期內有較多交易或資金往來，或者銷售渠道、主要客戶及供應商有較多重疊的，中介機構在核查時應審慎判斷。
問題16、首發企業報告期內普遍存在一定比例的關聯交易，請問作為擬上市企業，應從哪些方面說明關聯交易情況，如何完善關聯交易的信息披露？中介機構核查應注意哪些方面？
答：中介機構在盡職調查過程中，應當尊重企業合法合理、正常公允且確實有必要的經營行為，如存在關聯交易的，應就交易的合法性、必要性、合理性及公允性，以及關聯方認定，關聯交易履行的程序等事項，基于謹慎原則進行核查，同時請發行人予以充分信息披露，具體如下：
（1）關于關聯方認定。發行人應當按照《公司法》《企業會計準則》和中國證監會的相關規定認定并披露關聯方。
（2）關于關聯交易的必要性、合理性和公允性。發行人應披露關聯交易的交易內容、交易金額、交易背景以及相關交易與發行人主營業務之間的關系；還應結合可比市場公允價格、第三方市場價格、關聯方與其他交易方的價格等，說明并摘要披露關聯交易的公允性，是否存在對發行人或關聯方的利益輸送。
對于控股股東、實際控制人與發行人之間關聯交易對應的收入、成本費用或利潤總額占發行人相應指標的比例較高（如達到30%）的，發行人應結合相關關聯方的財務狀況和經營情況、關聯交易產生的收入、利潤總額合理性等，充分說明并摘要披露關聯交易是否影響發行人的經營獨立性、是否構成對控股股東或實際控制人的依賴，是否存在通過關聯交易調節發行人收入利潤或成本費用、對發行人利益輸送的情形；此外，發行人還應披露未來減少與控股股東、實際控制人發生關聯交易的具體措施。
（3）關于關聯交易的決策程序。發行人應當披露章程對關聯交易決策程序的規定，已發生關聯交易的決策過程是否與章程相符，關聯股東或董事在審議相關交易時是否回避，以及獨立董事和監事會成員是否發表不同意見等。
（4）關于關聯方和關聯交易的核查。保薦機構及發行人律師應對發行人的關聯方認定，發行人關聯交易信息披露的完整性，關聯交易的必要性、合理性和公允性，關聯交易是否影響發行人的獨立性、是否可能對發行產生重大不利影響，以及是否已履行關聯交易決策程序等進行充分核查并發表意見。
問題17、根據首發辦法，發行人需滿足最近3年（創業板為2年，下同）董事、高級管理人員沒有發生重大變化的發行條件。中介機構及發行人應如何對此進行核查披露？
答：發行人應當按照要求披露董事、高級管理人員的變動情況。中介機構對上述人員是否發生重大變化的認定，應當本著實質重于形式的原則，綜合兩方面因素分析：一是最近3年內的變動人數及比例，在計算人數比例時，以董事和高級管理人員合計總數作為基數；二是上述人員因離職或無法正常參與發行人的生產經營是否導致對發行人生產經營產生重大不利影響。
如果最近3年內發行人的董事、高級管理人員變動人數比例較大，或董事、高級管理人員中的核心人員發生變化，對發行人的生產經營產生重大不利影響的，應視為發生重大變化。
變動后新增的董事、高級管理人員來自原股東委派或發行人內部培養產生的，原則上不構成人員的重大變化。發行人管理層因退休、調任等原因發生崗位變化的，不輕易認定為重大變化，但發行人應當披露相關人員變動對公司生產經營的影響。
問題18、土地使用權是企業賴以生產發展的物質基礎，對于生產型企業尤其重要。中介機構核查及發行人披露涉土地資產時，應重點把握哪些方面？
答：發行人存在使用或租賃使用集體建設用地、劃撥地、農用地、耕地、基本農田及其上建造的房產等情形的，保薦機構和發行人律師應對其取得和使用是否符合《土地管理法》等法律法規的規定、是否依法辦理了必要的審批或租賃備案手續、有關房產是否為合法建筑、是否可能被行政處罰、是否構成重大違法行為出具明確意見，說明具體理由和依據。
發行人主要生產經營場所相關土地使用權的取得和使用原則上需符合法律法規規定。上述土地為發行人自有或雖為租賃但房產為自建的，如存在不規范情形且短期內無法整改，保薦機構和發行人應結合該土地或房產的面積占發行人全部土地或房產面積的比例、使用上述土地或房產產生的收入、毛利、利潤情況，評估其對于發行人的重要性。如面積占比較低、對生產經營影響不大，應披露將來如因土地問題被處罰的責任承擔主體、搬遷的費用及承擔主體、有無下一步解決措施等，并對該等事項做重大風險提示。
發行人生產經營用的主要房產系租賃上述土地上所建房產的，如存在不規范情形，原則上不構成發行上市障礙。保薦機構和發行人律師應就其是否對發行人持續經營構成重大影響發表明確意見。發行人應披露如因土地問題被處罰的責任承擔主體、搬遷的費用及承擔主體、有無下一步解決措施等，并對該等事項做重大風險提示。
發行人募投用地尚未取得的，需披露募投用地的計劃、取得土地的具體安排、進度等。保薦機構、發行人律師需對募投用地是否符合土地政策、城市規劃、募投用地落實的風險等進行核查并發表明確意見。
問題19、請問對于環境保護問題，發行人應在信息披露中關注哪些事項，中介機構核查相關問題中應重點把握哪些核查要求？
答：發行人應當在招股說明書中充分做好相關信息披露，包括：生產經營中涉及環境污染的具體環節、主要污染物名稱及排放量、主要處理設施及處理能力；報告期內，發行人環保投資和相關費用成本支出情況，環保設施實際運行情況，報告期內環保投入、環保相關成本費用是否與處理公司生產經營所產生的污染相匹配；募投項目所采取的環保措施及相應的資金來源和金額等；公司生產經營與募集資金投資項目是否符合國家和地方環保要求，發行人若發生環保事故或受到行政處罰的，應披露原因、經過等具體情況，發行人是否構成重大違法行為，整改措施及整改后是否符合環保法律法規的有關規定。
保薦機構和發行人律師應對發行人的環保情況進行核查，包括：是否符合國家和地方環保要求，已建項目和已經開工的在建項目是否履行環評手續，公司排污達標檢測情況和環保部門現場檢查情況，公司是否發生環保事故或重大群體性的環保事件，有關公司環保的媒體報道。
在對發行人全面系統核查基礎上，保薦機構和發行人律師應對發行人生產經營總體是否符合國家和地方環保法規和要求發表明確意見，發行人曾發生環保事故或因環保問題受到處罰的，保薦機構和發行人律師應對是否構成重大違法行為發表明確意見。
問題20、一些發行人在經營中存在與其控股股東、實際控制人或董事、監事、高級管理人員的相關共同投資行為，請問發行人對此應如何披露，中介機構應把握哪些核查要點？
答：發行人如存在與其控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員及其親屬直接或者間接共同設立公司情形，發行人及中介機構應主要披露及核查以下事項：
（1）發行人應當披露相關公司的基本情況，包括但不限于公司名稱、成立時間、注冊資本、住所、經營范圍、股權結構、最近一年又一期主要財務數據及簡要歷史沿革；
（2）中介機構應當核查發行人與上述主體共同設立公司的背景、原因和必要性，說明發行人出資是否合法合規、出資價格是否公允。
（3）如發行人與共同設立的公司存在業務或資金往來的，還應當披露相關交易的交易內容、交易金額、交易背景以及相關交易與發行人主營業務之間的關系。中介機構應當核查相關交易的真實性、合法性、必要性、合理性及公允性，是否存在損害發行人利益的行為。
（4）如公司共同投資方為董事、高級管理人員及其近親屬，中介機構應核查說明公司是否符合《公司法》第148條規定，即董事、高級管理人員未經股東會或者股東大會同意，不得利用職務便利為自己或者他人謀取屬于公司的商業機會，自營或者為他人經營與所任職公司同類的業務。
問題21、對于發行人執行社會保障制度的相關問題，應當如何做好披露工作，中介機構在核查有關問題時應如何把握？
答：發行人報告期內存在應繳未繳社會保險和住房公積金情形的，應當在招股說明書中披露應繳未繳的具體情況及形成原因，如補繳對發行人的持續經營可能造成的影響，揭示相關風險，并披露應對方案。保薦機構、發行人律師應對前述事項進行核查，并對是否屬于重大違法行為出具明確意見。
問題22、發行人為新三板掛牌、摘牌公司、H股公司，或者涉及境外分拆、退市的，除財務信息一致性外，發行人和中介機構在信息披露、相關合規性、股東核查等方面應注意哪些事項？
答：發行人曾為或現為新三板掛牌公司、境外上市公司的，應說明并簡要披露其在掛牌或上市過程中，以及掛牌或上市期間在信息披露、股權交易、董事會或股東大會決策等方面的合法合規性，披露摘牌或退市程序的合法合規性（如有），是否存在受到處罰的情形。涉及境外退市或境外上市公司資產出售的，發行人還應披露相關外匯流轉及使用的合法合規性。保薦機構及發行人律師應對上述事項進行核查并發表意見。
此外，對于新三板掛牌、摘牌公司或H股公司因二級市場交易產生的新增股東，原則上應對持股5%以上的股東進行披露和核查。如新三板掛牌公司的股東中包含被認定為不適格股東的，發行人應合并披露相關持股比例，合計持股比例較高的，應披露原因及其對發行人生產經營的影響。
問題23、部分發行人因從事軍工等涉及國家秘密業務需申請豁免披露部分信息，發行人應如何辦理豁免申請程序？
答：根據招股說明書準則，發行人有充分依據證明準則要求披露的某些信息涉及國家秘密、商業秘密及其他因披露可能導致其違反國家有關保密法律法規規定或嚴重損害公司利益的，發行人可向中國證監會申請豁免披露。
我會不對發行人申請豁免披露的信息是否涉密進行判斷，主要依據國家有關主管部門的書面確認。對存在涉密信息申請豁免披露的，發行人在履行一般信息披露程序的同時，還應落實如下事項：
（1）提供國家主管部門關于發行人申請豁免披露的信息為涉密信息的認定文件。
（2）發行人關于信息豁免披露的申請文件應逐項說明需要豁免披露的信息，并說明相關信息披露文件是否符合有關保密規定和招股說明書準則要求，涉及軍工的是否符合《軍工企業對外融資特殊財務信息披露管理暫行辦法》，豁免披露后的信息是否對投資者決策判斷構成重大障礙。
（3）發行人全體董事、監事、高級管理人員出具關于首次公開發行股票并上市的申請文件不存在泄密事項且能夠持續履行保密義務的聲明。
（4）發行人控股股東、實際控制人對其已履行和能夠持續履行相關保密義務出具承諾文件。
（5）對我會審核過程提出的信息豁免披露或調整意見，發行人應相應回復、補充相關文件的內容，有實質性增減的，應當說明調整后的內容是否符合相關規定、是否存在泄密風險。
（6）說明內部保密制度的制定和執行情況，是否符合《保密法》等相關法律法規的規定，是否存在因違反保密規定受到處罰的情形。
保薦機構、發行人律師應當對發行人信息豁免披露符合相關規定、不影響投資者決策判斷、不存在泄密風險出具意見明確、依據充分的專項核查報告。
申報會計師應當出具對發行人審計范圍是否受到限制及審計證據的充分性、以及對發行人豁免披露的財務信息是否影響投資者決策判斷的核查報告。
涉及軍工的，中介機構應當說明是否根據國防科工局的《軍工涉密業務咨詢服務安全保密監督管理辦法》取得軍工企業服務資質。
問題24、《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》規定“發行人應當主要經營一種業務”，應如何理解并從哪些方面進行核查？
答：對“一種業務”可界定為“同一類別業務”或相關聯、相近的集成業務。中介機構核查判斷是否為“一種業務”時，應充分考慮相關業務是否系發行人向產業上下游或相關業務領域自然發展或并購形成，業務實質是否屬于相關度較高的行業類別，各業務之間是否具有協同效應等，實事求是進行把握。
對于發行人確屬在一種業務之外經營其他不相關業務的，在最近兩個會計年度以合并報表計算同時符合以下標準，可認定符合創業板主要經營一種業務的發行條件：
1）主要經營的一種業務之外的其他業務收入占營業收入總額的比重不超過30%；
2）主要經營的一種業務之外的其他業務利潤占利潤總額的比重不超過30%。
對于其他業務，應視對發行人主營業務的影響情況，充分提示風險或問題，上述要求同樣適用于募集資金運用的安排。
首發業務若干問題解答（二）
目 錄
問題1、股份支付
問題2、工程施工余額
問題3、應收款項及壞賬準備
問題4、固定資產等非流動資產減值
問題5、稅收優惠
問題6、無形資產認定與客戶關系
問題7、委托加工業務
問題8、影視行業收入及成本
問題9、投資性房地產公允價值計量
問題10、同一控制下的企業合并
問題11、業務重組與主營業務重大變化
問題12、經營業績下滑
問題13、客戶集中
問題14、投資收益占比
問題15、持續經營能力
問題16、財務內控
問題17、現金交易
問題18、第三方回款
問題19、審計調整與差錯更正
問題20、引用第三方數據
問題21、經銷商模式
問題22、勞務外包
問題23、審閱報告
問題24、過會后業績下滑
問題25、過會后招股說明書修訂更新
問題26、分紅及轉增股本
問題1、基于企業發展考慮，部分首發企業上市前通過增資或轉讓股份等形式實現高管或核心技術人員、員工、主要業務伙伴持股。首發企業股份支付成因復雜，公允價值難以計量，與上市公司實施股權激勵相比存在較大不同。對此，首發企業及中介機構需重點關注哪些方面？
答：發行人報告期內為獲取職工和其他方提供服務而授予股份的交易，在編制申報會計報表時，應按照《企業會計準則第11號——股份支付》相關規定進行處理。
（1）具體適用情形
對于報告期內發行人向職工（含持股平臺）、客戶、供應商等新增股份，以及主要股東及其關聯方向職工（含持股平臺）、客戶、供應商等轉讓股份，均應考慮是否適用《企業會計準則第11號——股份支付》。對于報告期前的股份支付事項，如對期初未分配利潤造成重大影響，也應考慮是否適用《企業會計準則第11號——股份支付》。
通常情況下，解決股份代持等規范措施導致股份變動，家族內部財產分割、繼承、贈與等非交易行為導致股權變動，資產重組、業務并購、持股方式轉換、向老股東同比例配售新股等導致股權變動等，在有充分證據支持相關股份獲取與發行人獲得其服務無關的情況下，一般無需作為股份支付處理。
對于為發行人提供服務的實際控制人/老股東以低于股份公允價值的價格增資入股事宜，如果根據增資協議，并非所有股東均有權按各自原持股比例獲得新增股份，對于實際控制人/老股東超過其原持股比例而獲得的新增股份，應屬于股份支付；如果增資協議約定，所有股東均有權按各自原持股比例獲得新增股份，但股東之間轉讓新增股份受讓權且構成集團內股份支付，導致實際控制人/老股東超過其原持股比例獲得的新增股份，也屬于股份支付。對于實際控制人/老股東原持股比例，應按照相關股東直接持有與穿透控股平臺后間接持有的股份比例合并計算。
（2）確定公允價值
存在股份支付事項的，發行人及申報會計師應按照企業會計準則規定的原則確定權益工具的公允價值。在確定公允價值時，可合理考慮入股時間階段、業績基礎與變動預期、市場環境變化、行業特點、同行業并購重組市盈率水平、股份支付實施或發生當年市盈率與市凈率指標等因素的影響；也可優先參考熟悉情況并按公平原則自愿交易的各方最近達成的入股價格或相似股權價格確定公允價值，如近期合理的PE入股價；也可采用恰當的估值技術確定公允價值，但要避免采取有爭議的、結果顯失公平的估值技術或公允價值確定方法，如明顯增長預期下按照成本法評估的每股凈資產價值或賬面凈資產。
（3）計量方式
確認股份支付費用時，對增資或受讓的股份立即授予或轉讓完成且沒有明確約定服務期等限制條件的，原則上應當一次性計入發生當期，并作為偶發事項計入非經常性損益。對設定服務期等限制條件的股份支付，股份支付費用可采用恰當的方法在服務期內進行分攤，并計入經常性損益。
（4）披露與核查
發行人應在招股說明書及報表附注中披露股份支付的形成原因、權益工具的公允價值及確認方法。保薦機構及申報會計師應對首發企業報告期內發生的股份變動是否適用《企業會計準則第11號——股份支付》進行核查，并對以下問題發表明確意見：股份支付相關權益工具公允價值的計量方法及結果是否合理，與同期可比公司估值是否存在重大差異及原因；對于存在與股權所有權或收益權等相關的限制性條件的，相關條件是否真實、可行，服務期的判斷是否準確，服務期各年/期確認的員工服務成本或費用是否準確；發行人報告期內股份支付相關會計處理是否符合《企業會計準則》相關規定。
問題2、部分園林、綠化、市政等建筑施工類企業，存在大量已竣工并實際交付的工程項目的工程施工余額未及時結轉，導致存貨賬面余額較大，發行人及中介機構對上述事項應關注哪些方面？
答：首發企業作為建造承包商，存在工程施工業務的，應按照《企業會計準則第15號——建造合同》的相關規定，采用完工百分比法進行會計核算。部分工程施工企業，特別是園林、綠化、市政等建筑施工企業各報告期末存貨主要為已完工未結算的工程施工，其中，部分項目已竣工并實際交付，僅以未辦理決算或審計等原因而長期掛賬。
針對上述事項，保薦機構及申報會計師應進一步核實合同規定的結算條件與結算時點、施工記錄與竣工交付資料、按工程進度確認的收入、成本與毛利情況、存貨風險與收款信用風險的區別與轉移情況、收款權利與計量依據等事項。如發現存貨中存在以未決算或未審計等名義長期掛賬的已竣工并實際交付的工程項目施工余額，因該部分存貨已不在發行人控制范圍，發行人已按工程完工進度確認收入，發行人與業主之間存在實質的收款權利或信用關系，一般應考慮將其轉入應收款項并計提壞賬準備，保薦機構和申報會計師應對相關減值準備計提是否充分進行核查并發表明確意見。
發行人應在招股說明書“管理層分析”中披露上述已竣工并實際交付的工程項目施工余額未辦理決算或審計等原因，是否與業主方存在糾紛，并在招股說明書中適當章節充分揭示相關風險。
問題3、部分首發企業以應收賬款為關聯方客戶、優質客戶、政府工程客戶等信用風險較低為理由不計提壞賬準備，部分首發企業對于應收票據不計提減值準備，部分首發企業報告期存在應收賬款保理業務，部分首發企業應收賬款壞賬計提比例明顯低于同行業上市公司水平，發行人及相關中介機構對上述涉及應收款項相關事項應關注哪些方面？
答：應收款項壞賬準備的計提應符合《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》的相關規定，考慮預期信用風險。對于應收款項，應當先將單項金額重大的應收款項區分開來，單獨進行減值測試。單獨測試未發生減值的應收款項（包括單項金額重大和不重大的應收款項），應當包括在具有類似信用風險特征的應收賬款組合中再進行減值測試。發行人不應以欠款方為關聯方客戶、優質客戶、政府工程客戶等理由而不計提壞賬準備。
應收票據應當按照《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》關于應收項目的減值計提要求，根據其信用風險特征考慮減值問題。對于在收入確認時對應收賬款進行初始確認，后又將該應收賬款轉為商業承兌匯票結算的，發行人應按照賬齡連續計算的原則對應收票據計提壞賬準備。
如果對某些單項或某些組合應收款項不計提壞賬準備，發行人需充分說明未計提的依據和原因，詳細論證是否存在確鑿證據，是否存在信用風險，賬齡結構是否與收款周期一致，保薦機構和申報會計師應結合業務合作、回款進度、經營環境等因素謹慎評估是否存在壞賬風險，是否符合會計準則要求。
對于應收賬款保理業務，如為有追索權債權轉讓，發行人應仍根據原有賬齡計提壞賬準備。
發行人應參考同行業上市公司確定合理的應收賬款壞賬準備計提政策，對于計提比例明顯低于同行業上市公司水平的，應在招股說明書中披露具體原因。
保薦機構及申報會計師應對上述事項進行核查并發表明確意見。
問題4、部分首發企業存在固定資產等非流動資產可變現凈值低于賬面價值等情況，對資產減值準備計提應當如何考慮？
答：發行人應根據《企業會計準則第8號——資產減值》從外部信息來源和內部信息來源兩方面判斷資產負債表日資產是否存在可能發生減值的跡象。
資產存在減值跡象的，應當估計其可收回金額。根據《企業會計準則第8號——資產減值》，可收回金額應當根據資產的公允價值減去處置費用后的凈額與資產預計未來現金流量的現值兩者之間較高者確定。資產的公允價值減去處置費用后的凈額與資產預計未來現金流量的現值，只要有一項超過了資產的賬面價值，就表明資產沒有發生減值，不需再估計另一項金額。
由于行業前景、監管政策等發生重大變化，導致生產線停產或資產閑置，以及由于技術迭代、持續更新等原因，導致相關設備、無形資產或開發支出失去使用價值，且無預期恢復時間，相關中介機構應結合該資產未來處置方案或處理計劃，合理估計其可收回金額，核查發行人資產減值相關會計處理是否恰當，減值測試方法、關鍵假設及參數是否合理。
因企業合并所形成的商譽和使用壽命不確定的無形資產，無論是否存在減值跡象，每年都應當進行減值測試。對于商譽減值事項的會計處理、信息披露及審計評估情況，應詳細說明是否符合《會計監管風險提示第8號——商譽減值》的要求。
發行人應在招股說明書中披露重要資產減值測試過程與方法、可收回金額的確定方法、減值計提情況及對報告期和未來期間經營業績的影響。相關中介機構應結合資產持有目的、用途、使用狀況等，核查發行人可收回金額確定方法是否恰當、資產減值相關會計處理是否謹慎、信息披露是否充分。
問題5、對首發企業部分涉稅事項，如取得的稅收優惠是否屬于經常性損益、稅收優惠續期申請期間是否可以按照優惠稅率預提預繳、外資企業轉內資企業補繳所得稅費用如何確認歸屬期間等，發行人和相關中介機構通常應如何把握？
答：發行人依法取得的稅收優惠，如高新技術企業、軟件企業、文化企業及西部大開發等特定性質或區域性的稅收優惠，符合《公開發行證券的公司信息披露解釋性公告第1號——非經常性損益》規定的，可以計入經常性損益。
發行人取得的稅收優惠到期后，發行人、保薦機構、律師和申報會計師應對照稅收優惠的相關條件和履行程序的相關規定，對擬上市企業稅收優惠政策到期后是否能夠繼續享受優惠進行專業判斷并發表明確意見：（1）如果很可能獲得相關稅收優惠批復，按優惠稅率預提預繳經稅務部門同意，可暫按優惠稅率預提并做風險提示，并說明如果未來被追繳稅款，是否有大股東承諾補償；同時，發行人應在招股說明書中披露稅收優惠不確定性風險。（2）如果獲得相關稅收優惠批復的可能性較小，需按照謹慎性原則按正常稅率預提，未來根據實際的稅收優惠批復情況進行相應調整。
外商投資企業經營期限未滿10年轉為內資企業的，按稅法規定，需在轉為內資企業當期，補繳之前已享受的外商投資企業所得稅優惠。補繳所得稅費用系因企業由外資企業轉為內資企業的行為造成，屬于該行為的成本費用，應全額計入補繳當期，不應追溯調整至實際享受優惠期間。
發行人補繳稅款，符合會計差錯更正要求的，可追溯調整至相應期間；對于繳納罰款、滯納金等，原則上應計入繳納當期。
問題6、部分首發企業在合并中識別并確認無形資產，以及對外購買客戶資源或客戶關系等事項，實務中應注意哪些方面？
答：對于無形資產的確認，應符合《企業會計準則第6號——無形資產》的相關規定。根據《企業會計準則第6號——無形資產》，符合無形資產的可辨認性應源自合同性權利或其他法定權利，并且只有在與該無形資產有關的經濟利益很可能流入企業，該無形資產的成本能夠可靠地計量，才能確認無形資產；企業在判斷無形資產產生的經濟利益是否很可能流入時，應當對無形資產在預計使用壽命內可能存在的各種經濟因素作出合理估計，并且應當有明確證據支持。
對于客戶資源或客戶關系，只有在合同或其他法定權利支持，確保企業在較長時期內獲得穩定收益且能夠核算價值的情況下，才能確認為無形資產。如果企業無法控制客戶關系、人力資源等帶來的未來經濟利益，則不符合無形資產的定義，不應將其確認為無形資產。發行人在開拓市場過程中支付的正常營銷費用，或僅從出售方購買了相關客戶資料，而客戶并未與上述出售方簽訂獨家或長期買賣合同，即在沒有明確合同或其他法定權利支持情況下，“客戶資源”或“客戶關系”通常理解為發行人為獲取客戶渠道而發生的費用。若確認為無形資產，發行人應詳細說明確認的依據，是否符合無形資產的確認條件，保薦機構及申報會計師應針對上述事項謹慎發表明確意見。
對于非同一控制下企業合并中無形資產的識別與確認，根據證監會發布的《2013年上市公司年報會計監管報告》的有關要求，購買方在初始確認企業合并中購入的被購買方資產時，應充分識別被購買方擁有的、但在其財務報表中未確認的無形資產，對于滿足會計準則規定確認條件的，應當確認為無形資產。
在上述企業合并確認無形資產的過程中，發行人應保持專業謹慎，充分論證是否存在確鑿的證據、合理的理由以及可計量、可確認的條件，評估師應按照公認可靠的評估方法確認其公允價值，不存在其他相反的證據。保薦機構和申報會計師應保持應有的職業謹慎，詳細核查發行人確認的無形資產是否符合準則規定的確認條件和計量要求，是否存在虛構無形資產情形，是否存在估值風險和減值風險。
問題7、部分首發企業由客戶提供或指定原材料供應，生產加工后向客戶銷售；部分首發企業向加工商提供原材料，加工后再予以購回。在實務中，前述業務是按照受托加工或委托加工業務，還是按照獨立購銷業務處理，如何區分？
答：通常來講，委托加工是指由委托方提供原材料和主要材料，受托方按照委托方的要求制造貨物并收取加工費和代墊部分輔助材料加工的業務。從形式上看，雙方一般簽訂委托加工合同，合同價款表現為加工費，且加工費與受托方持有的主要材料價格變動無關。
實務中，發行人由客戶提供或指定原材料供應，或向加工商提供原材料，加工后予以購回，應根據其交易業務實質區別于受托/委托加工業務進行會計處理。兩者區別主要體現在以下方面：
（1）雙方簽訂合同的屬性類別，合同中主要條款，如價款確定基礎和定價方式、物料轉移風險歸屬的具體規定；
（2）生產加工方是否完全或主要承擔了原材料生產加工中的保管和滅失、價格波動等風險；
（3）生產加工方是否具備對最終產品的完整銷售定價權；
（4）生產加工方是否承擔了最終產品銷售對應賬款的信用風險；
（5）生產加工方對原材料加工的復雜程度，加工物料在形態、功能等方面變化程度等。
對于由發行人將原材料提供給加工商之后，加工商僅進行簡單的加工工序，物料的形態和功用方面并沒有發生本質性的變化，并且發行人向加工商提供的原材料的銷售價格由發行人確定，加工商不承擔原材料價格波動的風險。對于此類交易，通常按照委托加工業務處理，發行人按照原材料銷售和回購的差額確認加工費，對于提供給加工商的原材料不應確認銷售收入。
由客戶提供或指定供應商的原材料采購價格由雙方協商確定且與市場價格基本一致，購買和銷售業務相對獨立，雙方約定所有權轉移條款，公司對存貨進行后續管理和核算，該客戶沒有保留原材料的繼續管理權，產品銷售時，公司與客戶簽訂銷售合同，銷售價格包括主要材料、輔料、加工費、利潤在內的全額銷售價格，對于此類交易，通常應當按照實質重于形式原則認定是否為購銷業務處理，從而確定是以全額法確認加工后成品的銷售收入，還是僅將加工費確認為銷售收入。
問題8、中國影視產業分為影視制片、發行、院線、影院放映等主要環節。影視制作機構依托前端行業提供的各要素投資生產并提供國產電影片源，或者進口影片專營商向境外電影制作、發行機構獲取進口電影片源；電影發行機構獲得片源后向合作院線供片；院線對旗下連鎖電影院進行統一排片；影院負責安排電影放映，最終為消費者提供觀影服務。部分從事院線發行、放映業務的首發企業存在票房分賬收入確認、放映業務成本歸集核算方法不一致的問題，造成同行業企業收入、毛利率等關鍵財務數據和指標不可比，影響到財務會計信息的可用性，對于上述情況應如何把握？
答：從收入分配來看，目前以票房收入為主要收入來源的盈利模式造成產業鏈各個環節的主要收入均為票房分賬收入。在核心業務環節中，我國電影產業各個環節的業務流程與收入流分配呈現相反的順序。影院通過放映服務從消費者率先取得票房收入，在扣除國家電影事業發展專項資金及與院線約定的適用流轉稅和附加后，定期或者按照單部影片，由影院作為分賬的起始環節，按照產業鏈各業務環節由下至上進行票房分賬。
（1）發行業務收入確認（包括電影發行及院線發行）
發行方應根據《企業會計準則第14號——收入》的規定，確定其收入應按“總額法”還是“凈額法”核算。發行方采用代理發行的方式從事影視發行業務的，實質上僅作為制片方和影院之間的中介，未承擔影片制作的拍攝審核風險，也不承擔放映影片票房慘淡而導致的潛在損失，而且發行方提供服務時，影院清楚的知道影視作品質量責任、版權價格（票價）主要取決于制片方，發行方僅提供市場營銷、排期供片等服務，尤其是院線發行環節，其只提供“供片渠道”管理服務，因此采用代理發行方式實施發行的，通常采用“凈額法”核算。
（2）放映業務收入確認
從放映方與發行方簽訂協議條款和業務模式來看，放映方雖未買斷播映權，沒有承擔對存貨（電影）全部的后果和責任，但是基于其在放映服務中承擔主要責任人的角色，通常采用總額法確認收入。
（3）放映業務成本歸集范圍
將影院租金、放映設備折舊與租入固定資產改良攤銷、放映直接人力成本等歸集列入“營業成本”還是“管理費用”、“銷售費用”會影響到“毛利”、“毛利率”指標的可比性?？紤]到招股說明書披露規則、年報披露規則中均有要求披露和分析“毛利率”這一重要的財務指標，電影院租金、放映設備折舊與租入固定資產改良攤銷、放映直接人力成本，通常確認為“營業成本”。
發行人應當根據上述業務的實質準確披露相關會計處理方法及依據，保薦機構及申報會計師應當審慎核查并發表明確意見。
問題9、部分首發企業投資性房地產采用公允價值模式進行后續計量，導致報告期各年均確認大額投資性房地產公允價值變動收益，投資性房地產賬面價值占總資產的比例很大，對于上述事項的相關信息披露要求有哪些？
答：發行人投資性房地產的確認、計量及披露應符合《企業會計準則第3號——投資性房地產》的相關規定。如發行人論證其投資性房地產符合采用公允價值模式進行后續計量條件的，可以按照公允價值模式對投資性房地產進行后續計量。申報會計師需對發行人是否符合上述條件進行核查并發表明確意見。
鑒于目前A股同類上市公司普遍以成本模式對投資性房地產進行計量，計價模式不同導致報表列報存在較大差異，并可能影響投資者價值判斷。其差異對經營成果的影響主要表現在兩方面：一是公允價值模式下投資性房地產不需計提折舊（或攤銷），從而少計成本；二是公允價值模式下投資性房地產應以資產負債表日的公允價值計量，通常會確認公允價值變動收益，該部分收益在相關投資性房地產出售或處置前，相應公允價值變動收益非現實實現（產生現金流入或形成收款權利）。因此，發行人應在招股說明書中充分披露以下事項：
（1）發行人投資性房地產采用公允價值模式計量與采用成本模式計量的具體差異，披露按成本模式下模擬測算的財務數據，在招股說明書“重大事項提示”及“風險因素”中就投資性房地產采用公允價值計量而導致的公允價值變動風險及與同行業上市公司財務數據不具可比性的情況進行充分風險揭示。
（2）分析披露近幾年國內投資性房地產價格持續上漲趨勢的特殊性及可持續性，在招股說明書“重大事項提示”及“風險因素”中就公允價值變動收益占比較大對未來分紅的影響進行充分風險提示。
（3）要求發行人承諾上市后后續持續披露選用的會計政策選擇對上市公司利潤的影響。
（4）要求評估師說明其選用的評估方法、評估值的確定依據等是否符合評估準則等規定。
（5）發行人在對投資性房地產采用收益現值法進行評估時，應合理確定房地產收益口徑，不能籠統地以合同收入全額認定為房產租賃類收入。根據資產評估準則的規定，評估師運用收益法評估不動產時，應當了解不動產未來收益應當是不動產本身帶來的收益；即在預計房地產未來收益時，應合理剔除附加經營管理活動所產生的相關收益，明確將物業本身所直接帶來的純租金收入作為測算的歸集標準。發行人若認為難以依據合同直接劃分房產租賃類收入和經營管理收入的，應對相關收入進行合理拆分，并詳細論證拆分的依據。
保薦機構及申報會計師應對上述事項進行核查并發表明確意見。
問題10、企業合并過程中，對于合并各方是否在同一控制權下認定需要重點關注的內容有哪些？部分按相關規定申請境內發行上市的紅籌企業如存在協議控制或類似特殊安排，在合并報表編制和信息披露方面應突出哪些內容？
答：對于同一控制下企業合并，發行人應嚴格遵守相關會計準則規定，詳細披露合并范圍及相關依據，對特殊合并事項予以重點說明。
（1）遵循相關會計準則等規定
①發行人企業合并行為應按照《企業會計準則第20號——企業合并》相關規定進行處理。其中，同一控制下的企業合并，參與合并的企業在合并前后均受同一方或相同的多方最終控制且該控制并非暫時性的。
根據《〈企業會計準則第20號——企業合并〉應用指南》的解釋，“同一方”是指對參與合并的企業在合并前后均實施最終控制的投資者。“相同的多方”通常是指根據投資者之間的協議約定，在對被投資單位的生產經營決策行使表決權時發表一致意見的兩個或兩個以上的投資者?！翱刂撇⒎菚簳r性”是指參與合并的各方在合并前后較長的時間內受同一方或相同的多方最終控制。較長的時間通常指一年以上（含一年）。
②根據《企業會計準則實施問題專家工作組意見第1期》解釋，通常情況下，同一控制下的企業合并是指發生在同一企業集團內部企業之間的合并。除此之外，一般不作為同一控制下的企業合并。
③在對參與合并企業在合并前控制權歸屬認定中，如存在委托持股、代持股份、協議控制（VIE模式）等特殊情形，發行人應提供與控制權實際歸屬認定相關的充分事實證據和合理性依據，中介機構應對該等特殊控制權歸屬認定事項的真實性、證據充分性、依據合規性等予以審慎判斷、妥善處理和重點關注。
（2）紅籌企業協議控制下合并報表編制的信息披露
《企業會計準則第33號——合并財務報表》第七條規定“合并財務報表的合并范圍應當以控制為基礎確定”，第八條規定“投資方應在綜合考慮所有相關事實和情況的基礎上對是否控制被投資方進行判斷”。
部分按相關規定申請境內發行上市的紅籌企業，如存在協議控制架構或類似特殊安排，將不具有持股關系的主體（以下簡稱被合并主體）納入合并財務報表合并范圍。
在此情況下，發行人應充分披露協議控制架構的具體安排，包括協議控制架構涉及的各方法律主體的基本情況、主要合同的核心條款等；分析披露被合并主體設立目的、被合并主體的相關活動以及如何對相關活動作出決策、發行人享有的權利是否使其目前有能力主導被合并主體的相關活動、發行人是否通過參與被合并主體相關活動而享有可變回報、發行人是否有能力運用對被合并主體的權利影響其回報金額、投資方與其他各方的關系；結合上述情況和會計準則規定，分析披露發行人合并依據是否充分，詳細披露合并報表編制方法。保薦機構及申報會計師應對上述情況進行核查，就合并報表編制是否合規發表明確意見。
問題11、《首次公開發行股票并上市管理辦法》要求發行人最近3年主營業務沒有發生重大變化；《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》要求發行人最近2年主營業務未發生重大變化。申請在主板、中小板、創業板上市的首發企業為謀取外延式發展，在報告期內發生業務重組行為，如何界定主營業務是否發生重大變化？
答：發行人在報告期內發生業務重組，要依據被重組業務與發行人是否受同一控制分別進行判斷。如為同一控制下業務重組，應按照《證券期貨法律適用意見第3號》相關要求進行判斷和處理；如為非同一控制下業務重組，通常包括收購被重組方股權或經營性資產、以被重組方股權或經營性資產對發行人進行增資、吸收合并被重組方等行為方式，發行人、中介機構可關注以下因素：
（1）重組新增業務與發行人重組前的業務是否具有高度相關性，如同一行業、類似技術產品、上下游產業鏈等；
（2）業務重組行為對實際控制人控制權掌控能力的影響；
（3）被合并方占發行人重組前資產總額、資產凈額、營業收入或利潤總額的比例，業務重組行為對發行人主營業務變化的影響程度等。
實務中，通常按以下原則判斷非同一控制下業務重組行為是否會引起發行人主營業務發生重大變化：
（1）對于重組新增業務與發行人重組前業務具有高度相關性的，被重組方重組前一個會計年度末的資產總額、資產凈額或前一個會計年度的營業收入或利潤總額，達到或超過重組前發行人相應項目100%，則視為發行人主營業務發生重大變化；
（2）對于重組新增業務與發行人重組前業務不具有高度相關性的，被重組方重組前一個會計年度末的資產總額、資產凈額或前一個會計年度的營業收入或利潤總額，達到或超過重組前發行人相應項目50%，則視為發行人主營業務發生重大變化。
對主營業務發生重大變化的，應根據《首次公開發行股票并上市管理辦法》《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》的規定，符合相關運行時間要求。
對于重組新增業務與發行人重組前業務具有高度相關性的，被重組方重組前一個會計年度末的資產總額、資產凈額或前一個會計年度的營業收入或利潤總額達到或超過重組前發行人相應項目50%，但未達到100%的，通常不視為發行人主營業務發生重大變化，但為了便于投資者了解重組后的整體運營情況，原則上發行人重組后運行滿12個月后方可申請發行。
12個月內發生多次重組行為的，重組對發行人資產總額、資產凈額、營業收入或利潤總額的影響應累計計算。
對于發行人報告期內發生的業務重組行為，應在招股說明書中披露發行人業務重組的原因、合理性以及重組后的整合情況，并披露被收購企業收購前一年的財務報表。保薦機構應當充分關注發行人業務重組的合理性、資產的交付和過戶情況、交易當事人的承諾情況、盈利預測或業績對賭情況、人員整合、公司治理運行情況、重組業務的最新發展狀況等。
問題12、部分首發企業存在報告期營業收入、凈利潤等經營業績指標大幅下滑情形，中介機構在核查中應如何把握相關情況對其持續盈利能力的影響？
答：如首發企業在報告期內出現營業收入、凈利潤等經營業績指標大幅下滑的情形，中介機構應重點關注是否存在可能對企業持續盈利能力和投資者利益有重大不利影響的事項，充分核查經營業績下滑的程度、性質、持續時間等方面；發行人應按經營業績下滑專項信息披露要求做好披露工作。
（1）發行人存在最近一年(期)經營業績較報告期最高值下滑幅度超過50%情形的，發行人及中介機構應全面分析經營業績下滑幅度超過50%的具體原因，審慎說明該情形及相關原因對持續盈利能力是否構成重大不利影響。如無充分相反證據或其他特殊原因能夠說明發行人仍能保持持續盈利能力外，一般應重點關注并考慮該情形的影響程度。
（2）發行人存在最近一年(期)經營業績較報告期最高值下滑幅度未超過50%情形的，發行人及中介機構應區分以下不同情況予以論證核查：
①對于發行人因經營能力或經營環境發生變化導致經營業績出現下滑的情形，發行人應充分說明經營能力或經營環境發生變化的具體原因，變化的時間節點、趨勢方向及具體影響程度；正在采取或擬采取的改善措施及預計效果，結合前瞻性信息或經審核的盈利預測（如有）情況，說明經營業績下滑趨勢是否已扭轉，是否仍存在對持續盈利能力產生重大不利影響的事項；保薦機構應對上述情況予以充分核查，獲取明確的證據，并發表明確意見。在論證、核查和充分證據基礎上，合理判斷該情形的影響程度。
②對于發行人認為自身屬于強周期行業的情形，發行人應結合所處行業過去若干年內出現的波動情況，分析披露該行業是否具備強周期特征；比較說明發行人收入、利潤變動情況與行業可比上市公司情況是否基本一致；說明行業景氣指數在未來能夠改善，行業不存在嚴重產能過?；蛘w持續衰退。結合上述要求，保薦機構應對發行人屬于強周期行業的依據是否充分發表專項核查意見。滿足以上條件的，其業績下滑可不認定為對持續盈利能力構成重大不利影響的情形。
③對于發行人報告期因不可抗力或偶發性特殊業務事項導致經營業績下滑的情形（如自然災害造成的一次性損失、大額研發費用支出、并購標的經營未達預期導致巨額商譽減值、個別生產線停產或開工不足導致大額固定資產減值、個別產品銷售不暢導致大額存貨減值、債務人出現危機導致大額債權類資產減值或發生巨額壞賬損失、仲裁或訴訟事項導致大額賠償支出或計提大額預計負債、長期股權投資大幅減值等），發行人應說明不可抗力或偶發性特殊業務事項產生的具體原因及影響程度，最近一期末相關事項對經營業績的不利影響是否已完全消化或基本消除；結合前瞻性信息或經審核的盈利預測（如有）情況，說明特殊業務事項是否仍對報告期后經營業績產生影響進而影響持續盈利能力。保薦機構應對特殊業務事項是否影響發行人持續盈利能力發表專項核查意見。若特殊業務事項的不利影響在報告期內已完全消化或基本消除，披露的前瞻性信息或經審核的盈利預測（如有）未出現重大不利變化，其業績下滑可不認定為對持續盈利能力構成重大不利影響的情形。
針對經營業績下滑，發行人應作專項信息披露，中介機構應作專項核查。具體要求包括：①發行人應充分說明核心業務、經營環境、主要指標是否發生重大不利變化，業績下滑程度與行業變化趨勢是否一致或背離，發行人的經營業務和業績水準是否仍處于正常狀態，并在重大事項提示中披露主要經營狀況與財務信息，以及下一報告期業績預告情況，同時充分揭示業績變動或下滑的風險及其對持續盈利能力的影響。②保薦機構、申報會計師需要就經營業績下滑是否對持續盈利能力構成重大不利影響發表專項核查意見，詳細分析發行人業績變動的原因及合理性，明確說明業績預計的基礎及依據，核查發行人的經營與財務狀況是否正常，報表項目有無異常變化，是否存在影響發行條件的重大不利影響因素，出具明確意見。
凈利潤以最近一年(期)扣除非經常性損益合計數前后孰低的凈利潤為計算依據，與前期同一口徑數值進行比較。
問題13、部分首發企業客戶集中度較高，如向單一大客戶銷售收入或毛利占比超過50%以上，在何種情況下不構成重大不利影響？
答：發行人來自單一大客戶主營業務收入或毛利貢獻占比超過50%以上的，表明發行人對該單一大客戶存在重大依賴，但是否構成重大不利影響，應重點關注客戶的穩定性和業務持續性，是否存在重大不確定性風險，在此基礎上合理判斷。
對于非因行業特殊性、行業普遍性導致客戶集中度偏高的，保薦機構應充分考慮該單一大客戶是否為關聯方或者存在重大不確定性客戶，是否為異常新增客戶；客戶高度集中是否可能導致對其未來持續盈利能力存在重大不確定性的重大疑慮，進而影響是否符合發行條件的判斷。
對于發行人由于下游客戶的行業分布集中而導致的客戶集中具備合理性的特殊行業（如電力、電網、電信、石油、銀行、軍工等行業），發行人應與同行業可比上市公司進行比較，充分說明客戶集中是否符合行業特性，發行人與客戶的合作關系是否具有一定的歷史基礎，有充分的證據表明發行人采用公開、公平的手段或方式獨立獲取業務，相關的業務具有穩定性以及可持續性，并予以充分的信息披露。
針對因上述特殊行業分布或行業產業鏈關系導致發行人客戶集中情況，中介機構應當綜合分析考量以下因素的影響：一是發行人客戶集中的原因，與行業經營特點是否一致，是否存在下游行業較為分散而發行人自身客戶較為集中的情況及其合理性。二是發行人客戶在其行業中的地位、透明度與經營狀況，是否存在重大不確定性風險。三是發行人與客戶合作的歷史、業務穩定性及可持續性，相關交易的定價原則及公允性。四是發行人與重大客戶是否存在關聯關系，發行人的業務獲取方式是否影響獨立性，發行人是否具備獨立面向市場獲取業務的能力。
同時，保薦機構應當提供充分的依據說明上述客戶本身不存在重大不確定性，發行人已與其建立長期穩定的合作關系，客戶集中具有行業普遍性，發行人在客戶穩定性與業務持續性方面沒有重大風險。發行人應在招股說明書中披露上述情況，充分揭示客戶集中度較高可能帶來的風險。符合上述要求，一般不認為對發行條件構成重大不利影響。
問題14、《首次公開發行股票并上市管理辦法》（以下簡稱首發辦法）第三十條第四款規定，發行人不得有“最近1個會計年度的凈利潤主要來自合并報表范圍以外的投資收益”，若申請在主板、中小板上市的首發企業存在最近1個會計年度投資收益占凈利潤的比例較高的情形，上述事項是否影響發行條件？
答：首發辦法對發行人持續盈利能力條件中，要求發行人不得有“最近1個會計年度的凈利潤主要來自合并報表范圍以外的投資收益”的情形，通常是指發行人最近1個會計年度的投資收益不超過當期合并報表凈利潤的50%。
對該款限制性要求的把握，不僅關注發行人來自合并財務報表范圍以外的投資收益對盈利貢獻程度，還關注發行人納入合并報表范圍以內主體狀況、合并財務報表范圍以外投資對象業務內容以及招股說明書相關信息披露等情況。
如發行人能夠同時滿足以下三個條件，則最近1個會計年度投資收益占凈利潤比例較高情況不構成影響發行人持續盈利能力條件的情形：
（1）發行人如減除合并財務報表范圍以外的對外投資及投資收益，仍須符合發行條件要求，包括具有完整產供銷體系，資產完整并獨立運營，具有持續盈利能力，如不含相關投資收益仍符合首發財務指標條件。
（2）被投資企業主營業務與發行人主營業務須具有高度相關性，如同一行業、類似技術產品、上下游關聯產業等，不存在大規模非主業投資情況。
（3）需充分披露相關投資的基本情況及對發行人的影響。發行人如存在合并報表范圍以外的投資收益占比較高情況，應在招股說明書“風險因素”中充分披露相關風險特征，同時，在管理層分析中披露以下內容：①被投資企業的業務內容、經營狀況，發行人與被投資企業所處行業的關系，發行人對被投資企業生產經營狀況的可控性和判斷力等相關信息；②發行人對被投資企業投資過程、與被投資企業控股股東合作歷史、未來合作預期、合作模式是否屬于行業慣例、被投資企業分紅政策等；③被投資企業非經常性損益情況及對發行人投資收益構成的影響，該影響數是否已作為發行人的非經常性損益計算；④其他重要信息。
問題15、對于發行人是否存在影響持續經營能力的重要情形，中介機構應當從哪幾個方面進行核查和判斷？
答：如發行人存在以下情形，中介機構應重點關注該情形是否影響發行人持續經營能力：
（1）發行人所處行業受國家政策限制或國際貿易條件影響存在重大不利變化風險；
（2）發行人所處行業出現周期性衰退、產能過剩、市場容量驟減、增長停滯等情況；
（3）發行人所處行業準入門檻低、競爭激烈，相比競爭者發行人在技術、資金、規模效應方面等不具有明顯優勢；
（4）發行人所處行業上下游供求關系發生重大變化，導致原材料采購價格或產品售價出現重大不利變化；
（5）發行人因業務轉型的負面影響導致營業收入、毛利率、成本費用及盈利水平出現重大不利變化，且最近一期經營業績尚未出現明顯好轉趨勢；
（6）發行人重要客戶本身發生重大不利變化，進而對發行人業務的穩定性和持續性產生重大不利影響；
（7）發行人由于工藝過時、產品落后、技術更迭、研發失敗等原因導致市場占有率持續下降、重要資產或主要生產線出現重大減值風險、主要業務停滯或萎縮；
（8）發行人多項業務數據和財務指標呈現惡化趨勢，短期內沒有好轉跡象；
（9）對發行人業務經營或收入實現有重大影響的商標、專利、專有技術以及特許經營權等重要資產或技術存在重大糾紛或訴訟，已經或者未來將對發行人財務狀況或經營成果產生重大影響。
（10）其他明顯影響或喪失持續經營能力的情形。
中介機構應詳細分析和評估上述情形的具體表現、影響程度和預期結果，綜合判斷上述情形是否對發行人持續經營能力構成重大不利影響，審慎發表明確意見，并督促發行人充分披露可能存在的持續經營風險。
問題16、首發條件要求發行人內部控制制度健全且被有效執行，如首發企業報告期存在財務內控不規范情形，應如何把握？
答：部分首發企業在提交申報材料的審計截止日前存在財務內控不規范情形，如①為滿足貸款銀行受托支付要求，在無真實業務支持情況下，通過供應商等取得銀行貸款或為客戶提供銀行貸款資金走賬通道（簡稱“轉貸”行為）；②向關聯方或供應商開具無真實交易背景的商業票據，通過票據貼現后獲取銀行融資；③與關聯方或第三方直接進行資金拆借；④通過關聯方或第三方代收貨款；⑤利用個人賬戶對外收付款項；⑥出借公司賬戶為他人收付款項等。
（1）保薦機構在上市輔導期間，應會同申報會計師、律師，要求發行人嚴格按照現行法規、規則、制度要求對涉及問題進行整改或糾正，在提交申報材料前強化發行人內部控制制度建設及執行有效性檢查。具體要求可從以下方面把握：
①首發企業申請上市成為公眾公司，需要建立、完善并嚴格實施相關財務內部控制制度，保護中小投資者合法權益。擬上市公司在報告期內作為非公眾公司，在財務內控方面存在上述不規范情形的，應通過中介機構上市輔導完成整改或糾正（如收回資金、結束不當行為等措施）和相關內控制度建設，達到與上市公司要求一致的財務內控水平。
②對首次申報審計截止日前報告期內存在的財務內控不規范情形，中介機構應根據有關情形發生的原因及性質、時間及頻率、金額及比例等因素，綜合判斷是否構成對內控制度有效性的重大不利影響，是否屬于主觀故意或惡意行為并構成重大違法違規。
③發行人已按照程序完成相關問題整改或糾正的，中介機構應結合此前不規范情形的輕重或影響程度的判斷，全面核查、測試并確認發行人整改后的內控制度是否已合理、正常運行并持續有效，出具明確意見。
④首次申報審計截止日后，發行人原則上不能再出現上述內控不規范和不能有效執行情形。
⑤發行人的對外銷售結算應自主獨立，內銷業務通常不應通過關聯方或第三方代收貨款，外銷業務如因外部特殊原因確有必要通過關聯方或第三方代收貨款的，應能夠充分提供合理性證據，不存在審計范圍受到限制的重要情形。
⑥連續12個月內銀行貸款受托支付累計金額與相關采購或銷售（同一交易對手、同一業務）累計金額基本一致或匹配的，不視為上述“轉貸”行為。
（2）中介機構對發行人財務內控不規范情形及整改糾正、運行情況的核查，一般需注意以下方面：
①關注發行人前述行為信息披露充分性，如對相關交易形成原因、資金流向和使用用途、利息、違反有關法律法規具體情況及后果、后續可能影響的承擔機制、整改措施、相關內控建立及運行情況等。
②關注前述行為的合法合規性，由中介機構對公司前述行為違反法律法規規章制度（如《票據法》、《貸款通則》、《外匯管理條例》、《支付結算辦法》等）的事實情況進行說明認定，是否屬于主觀故意或惡意行為并構成重大違法違規，是否存在被處罰情形或風險，是否滿足相關發行條件的要求。
③關注發行人對前述行為財務核算是否真實、準確，與相關方資金往來的實際流向和使用情況，是否通過體外資金循環粉飾業績。
④不規范行為的整改措施，發行人是否已通過收回資金、糾正不當行為方式、改進制度、加強內控等方式積極整改，是否已針對性建立內控制度并有效執行，且申報后未發生新的不合規資金往來等行為。
⑤前述行為不存在后續影響，已排除或不存在重大風險隱患。
⑥中介機構能夠對前述行為進行完整核查，能夠驗證相關資金來源或去向，能夠確認發行人不存在業績虛構情形，并發表明確意見，確保發行人的財務內控在提交申報材料的審計截止日后能夠持續符合規范性要求，能夠合理保證公司運行效率、合法合規和財務報告的可靠性，不存在影響發行條件的情形。
審計截止日為經審計的最近一期資產負債表日。
問題17、部分首發企業，特別是面對個人交易的零售業務企業、農業企業等，由于其行業特點或經營模式等原因，其銷售或采購環節存在一定比例的現金交易，對此應當如何處理？
答：企業在正常經營活動中發生的現金銷售或現金采購，通常情況下應考慮是否同時符合以下條件：（1）現金交易情形符合行業經營特點或經營模式（如線下商業零售、向農戶采購、日常零散產品銷售或采購支出等）；（2）現金交易的客戶或供應商不是關聯方；（3）現金交易具有可驗證性，且不影響發行人內部控制有效性，申報會計師已對現金交易相關內部控制有效性發表明確核查意見；（4）現金交易比例及其變動情況整體處于合理范圍內，近三年一期一般不超過同行業平均水平或與類似公司不存在重大差異（如能獲取可比數據）；（5）現金管理制度與業務模式匹配且執行有效，如企業與個人消費者發生的商業零售、門票服務等現金收入通常能夠在當日或次日繳存公司開戶銀行，企業與單位機構發生的現金交易僅限于必要的零星小額收支，現金收支業務應賬賬一致、賬款一致。
如發行人報告期存在現金交易，保薦機構及申報會計師通常應關注并核查以下方面：（1）現金交易的必要性與合理性，是否與發行人業務情況或行業慣例相符，與同行業或類似公司的比較情況；（2）現金交易的客戶或供應商的情況，是否為發行人的關聯方；（3）相關收入確認及成本核算的原則與依據，是否存在體外循環或虛構業務情形；（4）與現金交易相關的內部控制制度的完備性、合理性與執行有效性；（5）現金交易流水的發生與相關業務發生是否真實一致，是否存在異常分布；（6）實際控制人及發行人董監高等關聯方是否與客戶或供應商存在資金往來；（7）發行人為減少現金交易所采取的改進措施及進展情況；（8）發行人是否已在招股說明書中充分披露上述情況及風險。結合上述要求，中介機構應詳細說明對發行人現金交易可驗證性及相關內控有效性的核查方法、過程與證據，對發行人報告期現金交易的真實性、合理性和必要性發表明確意見。符合上述要求的現金交易通常不影響內控有效性的判斷。
問題18、首發企業收到的銷售回款通常是來自簽訂經濟合同的往來客戶，實務中，發行人可能存在部分銷售回款由第三方代客戶支付的情形，該情形是否影響銷售確認的真實性，發行人、保薦機構及申報會計師需要重點關注哪些方面？
答：第三方回款通常是指發行人收到的銷售回款的支付方（如銀行匯款的匯款方、銀行承兌匯票或商業承兌匯票的出票方式或背書轉讓方）與簽訂經濟合同的往來客戶不一致的情況。
企業在正常經營活動中存在的第三方回款，通常情況下應考慮是否符合以下條件：（1）與自身經營模式相關，符合行業經營特點，具有必要性和合理性，例如①客戶為個體工商戶或自然人，其通過家庭約定由直系親屬代為支付貨款，經中介機構核查無異常的；②客戶為自然人控制的企業，該企業的法定代表人、實際控制人代為支付貨款，經中介機構核查無異常的；③客戶所屬集團通過集團財務公司或指定相關公司代客戶統一對外付款，經中介機構核查無異常的；④政府采購項目指定財政部門或專門部門統一付款，經中介機構核查無異常的；⑤通過應收賬款保理、供應鏈物流等合規方式或渠道完成付款，經中介機構核查無異常的；⑥境外客戶指定付款，經中介機構核查無異常的；（2）第三方回款的付款方不是發行人的關聯方；（3）第三方回款與相關銷售收入勾稽一致，具有可驗證性，不影響銷售循環內部控制有效性的認定，申報會計師已對第三方回款及銷售確認相關內部控制有效性發表明確核查意見；（4）能夠合理區分不同類別的第三方回款，相關金額及比例處于合理可控范圍。
如發行人報告期存在第三方回款，保薦機構及申報會計師通常應重點核查以下方面：（1）第三方回款的真實性，是否存在虛構交易或調節賬齡情形；（2）第三方回款形成收入占營業收入的比例；（3）第三方回款的原因、必要性及商業合理性；（4）發行人及其實際控制人、董監高或其他關聯方與第三方回款的支付方是否存在關聯關系或其他利益安排；（5）境外銷售涉及境外第三方的，其代付行為的商業合理性或合法合規性；（6）報告期內是否存在因第三方回款導致的貨款歸屬糾紛；（7）如簽訂合同時已明確約定由其他第三方代購買方付款，該交易安排是否具有合理原因；（8）資金流、實物流與合同約定及商業實質是否一致。
同時，保薦機構及申報會計師還應詳細說明對實際付款人和合同簽訂方不一致情形的核查情況，包括但不限于：抽樣選取不一致業務的明細樣本和銀行對賬單回款記錄，追查至相關業務合同、業務執行記錄及資金流水憑證，獲取相關客戶代付款確認依據，以核實和確認委托付款的真實性、代付金額的準確性及付款方和委托方之間的關系，說明合同簽約方和付款方存在不一致情形的合理原因及第三方回款統計明細記錄的完整性，并對第三方回款所對應營業收入的真實性發表明確意見。
通過上述措施能夠證實第三方回款不影響銷售真實性的，不構成影響發行條件事項。發行人應在招股說明書營業收入部分充分披露第三方回款相關情況及中介機構的核查意見。
問題19、部分首發企業在報告期內存在會計政策、會計估計變更或會計差錯更正，該種情況是否影響企業首發上市申請？
答：發行人在申報前的上市輔導和規范階段，如發現存在不規范或不謹慎的會計處理事項并進行審計調整的，應當符合《企業會計準則第28號——會計政策、會計估計變更和會計差錯更正》和相關審計準則的規定，并保證發行人提交首發申請時的申報財務報表能夠公允地反映發行人的財務狀況、經營成果和現金流量。申報會計師應按要求對發行人編制的申報財務報表與原始財務報表的差異比較表出具審核報告并說明差異調整原因，保薦機構應核查差異調整的合理性與合規性。
同時，報告期內發行人會計政策和會計估計應保持一致性，不得隨意變更，若有變更應符合企業會計準則的規定。變更時，保薦機構及申報會計師應關注是否有充分、合理的證據表明變更的合理性，并說明變更會計政策或會計估計后，能夠提供更可靠、更相關的會計信息的理由；對會計政策、會計估計的變更，應履行必要的審批程序。如無充分、合理的證據表明會計政策或會計估計變更的合理性，或者未經批準擅自變更會計政策或會計估計的，或者連續、反復地自行變更會計政策或會計估計的，視為濫用會計政策或會計估計。
首發材料申報后，發行人如存在會計政策、會計估計變更事項，應當依據《企業會計準則第28號——會計政策、會計估計變更和會計差錯更正》的規定，對首次提交的財務報告進行審計調整或補充披露，相關變更事項應符合專業審慎原則，與同行業上市公司不存在重大差異，不存在影響發行人會計基礎工作規范性及內控有效性情形。保薦機構和申報會計師應當充分說明專業判斷的依據，對相關調整變更事項的合規性發表明確意見。在此基礎上，發行人應提交更新后的財務報告。
首發材料申報后，發行人如出現會計差錯更正事項，應充分考慮差錯更正的原因、性質、重要性與累積影響程度。對此，保薦機構、申報會計師應重點核查以下方面并發表明確意見：會計差錯更正的時間和范圍，是否反映發行人存在故意遺漏或虛構交易、事項或者其他重要信息，濫用會計政策或者會計估計，操縱、偽造或篡改編制財務報表所依據的會計記錄等情形；差錯更正對發行人的影響程度，是否符合《企業會計準則第28號——會計政策、會計估計變更和會計差錯更正》的規定，發行人是否存在會計基礎工作薄弱和內控缺失，相關更正信息是否已恰當披露等問題。
首發材料申報后，如因會計基礎薄弱、內控重大缺陷、盈余操縱、前次審計嚴重疏漏、濫用會計政策或者會計估計以及惡意隱瞞或舞弊行為，導致重大會計差錯更正的，應視為發行人在會計基礎工作規范及相關內控方面不符合發行條件。
發行人應在招股說明書中披露重要會計政策、會計估計變更或會計差錯更正情形及其原因。
問題20、公開披露的文件中涉及第三方數據有何要求？
答：第三方數據主要指涉及發行人及其交易對手之外的第三方相關交易信息，例如發行人的交易對手與其客戶或供應商之間的交易單價及數量、可比公司或可比業務財務數據等。
考慮到第三方數據一般較難獲取并具有一定隱私性，發行人及中介機構在公開披露的文件中引用的第三方數據可以限于公開信息，并注明資料來源，一般不要求披露未公開的第三方數據。
中介機構應當核查第三方數據來源的真實性及權威性、引用數據的必要性及完整性、與其他披露信息是否存在不一致，確保直接或間接引用的第三方數據有充分、客觀、獨立的依據。
問題21、關于首發企業經銷商模式下的收入確認，發行人及中介機構應關注哪些方面？
答：發行人采取經銷商銷售模式的，中介機構應重點關注其收入實現的真實性，詳細核查經銷商具體業務模式及采取經銷商模式的必要性，經銷商模式下收入確認是否符合企業會計準則的規定，經銷商選取標準、日常管理、定價機制（包括營銷、運輸費用承擔和補貼等）、物流（是否直接發貨給終端客戶）、退換貨機制、銷售存貨信息系統等方面的內控是否健全并有效執行，經銷商是否與發行人存在關聯關系，對經銷商的信用政策是否合理等。
發行人應就經銷商模式的相關情況進行充分披露，主要包括：經銷商和發行人是否存在實質和潛在關聯關系；發行人同行業可比上市公司采用經銷商模式的情況；發行人通過經銷商模式實現的銷售比例和毛利是否顯著大于同行業可比上市公司；經銷商是否專門銷售發行人產品；經銷商的終端銷售及期末存貨情況；報告期內經銷商是否存在較多新增與退出情況；經銷商是否存在大量個人等非法人實體；經銷商回款是否存在大量現金和第三方回款。
出現下述情況時，發行人應充分披露相關情況：發行人通過經銷商模式實現的銷售毛利率和其他銷售模式實現的毛利率的差異較大；給予經銷商的信用政策顯著寬松于其他銷售方式，對經銷商的應收賬款顯著增大；海外經銷商毛利率與國內經銷商毛利率差異較大。
保薦機構、律師和申報會計師應對經銷商業務進行充分核查，并說明發行人經銷商銷售模式、占比等情況與同行業上市公司是否存在顯著差異及原因，對經銷商業務的核查方式、核查標準、核查比例、核查證據等應足以支持核查結論。
保薦機構、律師及申報會計師應當綜合利用電話訪談、實地走訪、發詢證函等多種核查方法，核查發行人報告期內經銷商模式下的收入確認原則、費用承擔原則及給經銷商的補貼或返利情況、經銷商的主體資格及資信能力，核查關聯關系，結合經銷商模式檢查與發行人的交易記錄及銀行流水記錄、經銷商存貨進銷存情況、經銷商退換貨情況。保薦人、律師和申報會計師應對經銷商模式下收入的真實性發表明確意見。
問題22、首發企業勞務外包情形，中介機構需重點關注哪些方面內容？
答：部分首發企業存在將較多的勞務活動交由專門勞務外包公司實施的情況的。中介機構應當充分關注以下方面：
（1）該等勞務公司的經營合法合規性，比如是否具備必要的專業資質，是否遵循國家環保、稅務、勞動保障等法律法規的相關規定；
（2）勞務公司是否專門或主要為發行人服務，如存在主要為發行人服務的情形的，應關注其合理性及必要性、關聯關系的認定及披露是否真實、準確、完整。中介機構對于該類情形應當從實質重于形式角度按關聯方的相關要求進行核查，并特別考慮其按規范運行的經營成果對發行人財務數據的影響，以及對發行人是否符合發行條件的影響；
（3）勞務公司的構成及變動情況，勞務外包合同的主要內容，勞務數量及費用變動是否與發行人經營業績相匹配，勞務費用定價是否公允，是否存在跨期核算情形。
中介機構應當就上述方面進行充分論證，并發表明確意見。
問題23、首發企業應該何時提交經審閱的季度報告？如何滿足及時性要求？
答：根據《關于首次公開發行股票并上市招股說明書財務報告審計截止日后主要財務信息及經營狀況信息披露指引》（中國證監會公告[2013]45號）（以下簡稱“45號文”）的規定，申請首次公開發行股票并上市的公司（以下簡稱發行人）在刊登招股說明書時，應充分披露財務報告審計截止日后的財務信息及主要經營狀況。發行人財務報告審計截止日至招股說明書簽署日之間超過1個月的，應在招股說明書中披露審計截止日后的主要經營狀況。發行人財務報告審計截止日至招股說明書簽署日之間超過4個月的，應補充提供期間季度的未經審計的財務報表，并在招股說明書中披露審計截止日后的主要財務信息。
首發企業在刊登招股說明書時，應滿足上述及時性指引要求。實務工作中，對于發行人財務報告審計截止日至招股說明書簽署日之間超過4個月的，發行人應在刊登招股說明書前提交有關更新材料時提供經會計師審閱的季度報告，審閱報告的內容及招股說明書財務報告審計截止日后主要財務信息及經營狀況的披露內容，應符合45號文的具體要求，并在重大事項提示中補充披露下一報告期業績預告信息（主要包括年初至下一報告期末營業收入、扣除非經常性損益前后凈利潤的預計情況、同比變化趨勢及原因等）。在此之前，為有助于了解發行人最新的財務信息及主要經營狀況，根據需要，也可要求發行人提供審閱報告。
問題24、申請在主板、中小板、創業板上市的首發企業，在通過發審會后經營業績出現下滑的，在程序上是否推進其核準發行，日常監管中如何把握？
答：部分已通過發審會的發行人最近一期經營業績或預計下一報告期經營業績與上年同期相比，出現不同程度的下滑?？紤]到企業業績波動受經濟周期、行業周期以及自身經營等多種因素的影響，本著實事求是、分類處理、充分信息披露及風險揭示的原則，根據業績下滑的幅度與性質，結合《關于首次公開發行股票并上市公司招股說明書財務報告審計截止日后主要財務信息及經營狀況信息披露指引》（證監會公告〔2013〕45號，以下簡稱及時性指引）的相關要求，予以分類處理，具體如下：
（1）下滑幅度不超過30%的
過會后的最近一期經營業績與上年同期相比下滑幅度不超過30%，且預計下一報告期業績數據下滑幅度也不超過30%的，發行人需提供最近一期至下一報告期乃至全年主要經營狀況及財務數據的專項分析報告，充分說明發行人的核心業務、經營環境、主要指標是否發生重大不利變化，業績下滑程度與行業變化趨勢是否一致或背離，發行人的經營業務和業績水準是否仍處于正常狀態，并按照及時性指引的要求在重大事項提示中披露主要經營狀況與財務信息，以及下一報告期（指經審計或審閱財務報表截止日后）業績預告情況，同時充分揭示業績變動或下滑風險；保薦機構需對上述情況及發行人經營業績變化趨勢、持續盈利能力出具專項核查意見，詳細分析發行人業績變動的原因及合理性，明確說明業績預計的基礎及依據，核查發行人的經營與財務狀況是否正常，報表項目有無異常變化，是否存在影響發行條件的重大不利影響因素，發表明確意見。
在過會企業提交上述補充材料后，在招股說明書充分信息披露、保薦機構核查無重大不利變化且發行人仍符合發行條件基礎上，將按照相關程序安排后續核準發行工作。該類企業發行上市后，如發現發行人關于上述業績變動的信息披露及保薦機構核查意見存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏的，我會將視情節輕重，依據相關法律、法規、規章予以嚴肅查處。
（2）下滑幅度超過30%但不超過50%的過會企業
過會企業最近一期或預計下一報告期經營業績與上年同期相比下滑幅度超過30%但不超過50%的，發行人如能提供經審核的下一年度盈利預測報告，同時，提供最近一期至下一年度主要經營狀況及財務數據的專項分析報告，以及保薦機構對上述情況及發行人經營業績變化趨勢、持續盈利能力出具專項核查意見；說明經營業績下滑趨勢已扭轉，不存在對持續盈利或持續經營能力以及發行條件產生重大不利影響的事項，保薦機構應對上述情況予以充分核查，獲取明確的證據，并發表明確意見；符合上述要求，將按照相關程序安排后續核準發行工作。
（3）下滑幅度超過50%以上的過會企業
過會后的最近一期經營業績與上年同期相比下滑幅度超過50%，或預計下一報告期業績數據下滑幅度將超過50%的，基于謹慎穩妥原則，暫不予安排核準發行事項，待其業績恢復并趨穩后再行處理或安排重新上發審會。
過會后的“最近一期”可以是中期（一季度、半年度、三季度），也可以是新增補的會計年度；“經營業績”以扣除非經常性損益合計數前后孰低的凈利潤為財務數據的計算依據；“財務數據”應為已審計報告期財務數據、按照及時性指引要求經審閱季度財務數據。
問題25、申請在主板、中小板、創業板上市的首發企業在通過發審會后，與上會稿招股說明書相比，封卷稿招股說明書一般有哪些變動修改或補充披露事項？
答：相對上會稿招股說明書，封卷稿招股說明書一般有以下變動修改或補充披露事項：
（1）落實《關于請做好相關項目發審委會議準備工作的函》的相關要求，涉及修改招股說明書的事項；
（2）根據發審會意見，修改招股說明書的相關信息；
（3）根據《關于首次公開發行股票并上市公司招股說明書財務報告審計截止日后主要財務信息及經營狀況信息披露指引》，補充披露審計截止日后有關財務信息及經營狀況（如經審閱的季度報告相關財務信息、下一報告期業績預告等），并做相應重大事項提示；
（4）招股說明書上會稿中引用的財務數據過期，更新最近一期經審計的財務數據及相關信息；
（5）按照《首次公開發行股票并上市管理辦法》《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第1號——招股說明書》《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第28號——創業板公司招股說明書》等，發行人發審會后新增需要披露的事項，如新增重大合同、專利、業務資質、董監高任（兼）職等信息變動等；
（6）根據發行方案，調整募集資金數額及投向、補充本次發行情況；
（7）其他情形。
發行人封卷材料應包括《招股說明書封卷稿與上會稿差異比較說明》，主要內容包括：招股說明書封卷稿與上會稿相比存在變動或修改的章節、內容、原因等；確認除上述差異外，不存在擅自修改招股說明書的情況。保薦機構應對涉及修改招股說明書的事項進行核查并發表明確意見。
問題26、首發企業在審期間現金分紅、分派股票股利或資本公積轉增股本的，應如何處理？
答：從首發在審企業提出現金分紅方案的時間上看，可以分為兩類：一類是初次申報時就已提出了現金分紅方案；另一類是在審期間提出現金分紅方案。對于第一類首發企業，原則上要求發行人現金分紅實際派發完畢后方可上發審會。對于第二類情形，即發行人初次申報時披露“本次公開發行前的未分配利潤由發行完成后的新老股東共享”，但在審核期間又提出向現有老股東現金分紅的，按如下原則處理：
（1）發行人如擬現金分紅的，應依據公司章程和相關監管要求，充分論證現金分紅的必要性和恰當性，以最近一期經審計的財務數據為基礎，測算和確定與發行人財務狀況相匹配的現金分紅方案，并履行相關決策程序。如存在大額分紅并可能對財務狀況和新老股東利益產生重大影響的，發行人應謹慎決策。
（2）發行人的現金分紅應實際派發完畢并相應更新申報材料后再安排發審會。
（3）已通過發審會的企業,基于審核效率考慮，原則上不應提出新的現金分紅方案。
（4）保薦機構應對發行人在審核期間進行現金分紅的必要性、合理性、合規性進行專項核查，就實施現金分紅對發行人財務狀況、生產運營的影響進行分析并發表明確意見。
在新股發行常態化背景下，審核周期已大幅縮短，為保證正常審核進度，發行人在審期間原則上不應提出分派股票股利或資本公積轉增股本的方案，避免因股本變動影響發行審核秩序。
